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兴证策略：市场机会聚焦于“龙凤呈祥” 关注金融、地产2019年“旺春行情”完美演绎。阶段1市场主要矛盾在分母端，我们在1月1日《布局旺春行情》、2月10日《旺春行情有望超市场预期》中重点强调以风险偏好修复、流动性宽松带动估值修复。推荐大券商、大创新（计算机/电子/军工/通信）为代表的“四大金刚”领跑行业涨幅榜。

作为湖南省首家A股上市银行，2018年9月，长沙银行以7.99元/股的价格完成首次公开发行A股股票342155376股，募集资金净额超过26亿元，全部用于补充核心资本。IPO“补血”后，长沙银行的资本实力得到了显著增强。截至2018年9月末，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别提升至9.84%、9.86%、12.66%，较2018年初分别提高了1.14个百分点、1.14个百分点、0.92个百分点。

中信建投研报表示：目前市场上茅台酒仍处于供需偏紧的状态，提价效应从2018年二季度起将持续体现，进一步增强公司盈利能力。近期茅台一批价稳定在1500-1600/瓶左右。2017年贵州茅台净利润270.79亿元，同比增长61.97%；公司拟10派109.99元，共分配利润138.17亿元。2018年第一季度，茅台实现营收174.66亿，同比增长31.24%，实现净利润85.07亿，同比增长39%。此外，2018年一季度，证金公司大幅减持了贵州茅台，环比去年四季度的减持幅度高达47.8%。这已经是证金公司连续8个季度减持贵州茅台。

京沪津苏浙闽粤7省跨入高收入经济体行列，东北三省或已落入中等收入陷阱。1）中国内地2018年人均GDP已接近1万美元，有望在未来3-5年整体跨入高收入经济体，但离发达经济体门槛仍远、复兴仍在路上。根据世界银行标准，2017年高收入经济体门槛为人均国民总收入（GNI）12055美元，有81个经济体；高收入经济体加权人均GDP超过4万美元，人均GDP中位数为2.9万美元，在中位数之上有31个经济体。2）京沪津苏浙闽粤7省跨入高收入经济体行列，东北三省已落入中等收入陷阱。按照世界银行标准，中国内地有京沪津苏浙闽粤7省进入高收入经济体，其他24省均处于中等偏上收入经济体行列。根据现实情况，我们将中国内地31省分为五类：一是京沪津苏浙闽粤7省为高收入地区，人均GDP超过13000美元，基本实现从要素驱动到创新驱动，研发经费投入强度达2.9%，明显超过全国平均的2.1%，超过OECD平均的2.5%。二是鲁蒙鄂渝陕5省为准高收入地区，人均GDP在9500-12000美元，研发经费投入强度为2.1%，但投资依赖度偏高、达85%，未来几年有望陆续进入高收入经济体行列。三是宁湘琼豫新等13省为追赶地区，人均GDP在5500-8500美元，主要指标均处于全国中等偏下水平。四是已掉入中等收入陷阱的东北三省，近年经济持续低迷，创新能力弱，当前人均GDP在6500-9000美元。五是藏青甘3省生态功能区，生态环境保护优先于经济发展，人均GDP均在7500美元以下。3）跨越中等收入陷阱的五大建议：一是进一步消除要素流动障碍，促进城乡区域间人、地、钱等要素自由流动，在集聚中推进高质量发展、在集聚中走向平衡。二是进一步完善区域合作互助机制、区际利益补偿机制等，先富带后富。三是建立高质量发展的考核体系，鼓励地方试点，调动地方在新一轮改革开放中的积极性。四是深化产权改革，大力度、大规模地放活服务业，切实解决民企与国企公平竞争问题。五是进一步推进对外开放，最大的改革就是开放。

（十五）依法办理延期缴纳税款。对受疫情影响生产经营发生严重困难的企业特别是小微企业，税务机关要依法及时核准其延期缴纳税款申请，积极帮助企业缓解资金压力。（十六）切实保障发票供应。对生产和销售医疗救治设备、检测仪器、防护用品、消杀制剂、药品等疫情防控重点保障物资以及对此类物资提供运输服务的纳税人，申请增值税发票“增版”“增量”的，可暂按需调整其发票领用数量和最高开票限额，不需事前实地查验。除发生税收违法行为等情形外，不得因疫情期间纳税人生产经营情况发生变化而降低其增值税发票领用数量和最高开票限额。

新时代策略：由快休整到慢休整 休整时间可能不够充分目前谨慎已经成为一致预期，这一次休整基本完全否定了市场会走快牛的判断。从A股的历史经验来看，如果是主要逻辑没有破坏的休整，1个月就能结束，而如果是逻辑有破坏的休整，由于市场重新确立逻辑需要时间，所以一般持续的时间会在1个季度左右。我们认为，这一次休整，从幅度上来看，比较充分，但是时间上可能还不够充分，所以市场未来一段时间依然处在休整的状态，只是速度可能会变慢，甚至不排除震荡式休整。